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삼성전자의 적정 주가를 계산하기 위해 할인 현금 흐름(DCF) 모델을 사용해 보겠습니다. DCF 모델은 기업의 미래 현금 흐름을 현재 가치로 환산하여 기업 가치를 평가하는 방법입니다.
삼성전자(Samsung Electronics) 적정 주가 계산
1. DCF 모델 개요
DCF(Discounted Cash Flow) 모델은 다음과 같은 요소를 필요로 합니다:
- 미래 현금 흐름 예상치 (FCF)
- 할인율 (WACC, 가중 평균 자본 비용)
- 영구 성장률 (terminal growth rate)
2. 미래 현금 흐름 예상치
과거 재무 데이터를 바탕으로 향후 5년간의 현금 흐름을 예측합니다.
3. 할인율 (WACC)
할인율은 기업의 자본 비용을 의미합니다. 삼성전자의 경우, 주식 시장과 기업의 리스크 프리미엄 등을 고려하여 계산합니다.
4. 영구 성장률
기업이 영원히 지속된다고 가정했을 때의 성장률입니다. 일반적으로 GDP 성장률이나 보수적인 성장률을 사용합니다.
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할인 현금 흐름 (DCF) 모델 계산
1. 미래 현금 흐름 추정치
| 년도 | 자유 현금 흐름 (FCF) |
|---|---|
| 2024 | 25조 원 |
| 2025 | 28조 원 |
| 2026 | 31조 원 |
| 2027 | 34조 원 |
| 2028 | 37조 원 |
2. 할인율 (WACC)
현재 삼성전자의 WACC는 약 8%로 가정합니다.
3. 영구 성장률
영구 성장률은 2.5%로 가정합니다.
DCF 계산
- 각 년도의 FCF를 할인율로 할인한 현재 가치 계산:
- PV(2024) = 25조 원 / (1 + 0.08)^1 = 23.15조 원
- PV(2025) = 28조 원 / (1 + 0.08)^2 = 24.03조 원
- PV(2026) = 31조 원 / (1 + 0.08)^3 = 24.63조 원
- PV(2027) = 34조 원 / (1 + 0.08)^4 = 24.97조 원
- PV(2028) = 37조 원 / (1 + 0.08)^5 = 25.09조 원
- 영구 성장률을 고려한 최종 가치 (Terminal Value) 계산:
- Terminal Value = FCF(2028) * (1 + 영구 성장률) / (할인율 - 영구 성장률)
- Terminal Value = 37조 원 * (1 + 0.025) / (0.08 - 0.025) = 705.75조 원
- Terminal Value의 현재 가치 = 705.75조 원 / (1 + 0.08)^5 = 478.99조 원
- 기업 가치 계산:
- 기업 가치 = 현재 가치의 합 + Terminal Value의 현재 가치
- 기업 가치 = 23.15조 + 24.03조 + 24.63조 + 24.97조 + 25.09조 + 478.99조 = 600.86조 원
- 주식 수에 따른 주당 가치 계산:
- 삼성전자의 현재 발행 주식 수는 약 59억 주 (5.9 billion shares)
- 주당 가치 = 기업 가치 / 주식 수
- 주당 가치 = 600.86조 원 / 5.9 billion shares = 약 101,000원
이것을 계산하면, 삼성전자의 적정 주가는 약 101,000원입니다. 물론 이는 가정에 따른 계산이므로 실제 시장 상황과 다를 수 있는점 참고하세요.
참고 링크
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